望遠鏡系列13之DECKERSFY2026Q1經(jīng)營跟蹤：收入表現(xiàn)超預期 價格上調(diào)預計Q2受益
FY2026Q1（2025/4/1-2025/6/30）Deckers 實現(xiàn)營收9.6 億美元，同比+17%，收入表現(xiàn)超預期（彭博一致預期9.0 億美元）。毛利率同比-1.1pct 至55.8%，預計主要受低毛利的經(jīng)銷渠道強勁增長影響，但凈利率受益于費用控制同比+0.4pct 至14.4%。
國防軍工行業(yè)專題研究：商業(yè)航天高密度發(fā)射加速 應(yīng)用百花齊放可期
運力瓶頸逐步緩解疊加民商火箭加速入場，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座進入密集組網(wǎng)發(fā)射新階段。經(jīng)過近5 年的立項、招標、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成員單位的通力協(xié)作，我國低軌星座近期迎來了高光時刻：自2025.7.27 日起8 天內(nèi)成功發(fā)射三批組網(wǎng)衛(wèi)星，創(chuàng)最短發(fā)射間隔記錄，實現(xiàn)了多地——文昌、太原、海南商業(yè)發(fā)射場三線并行，多箭——長征六號改、長征八號甲、長征十二號火箭滾動發(fā)射。垣信衛(wèi)星13.37 億元大標拆分為高、低運力雙包，預示著星座總體單位大幅調(diào)整運載火箭選型思路，更多火箭型號將投入低軌星座組網(wǎng)建設(shè)，民營火箭公司或?qū)⒇暙I重要力量。
具身智能產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤(11)：預計2029年全球機器人市場規(guī)模突破4000億美元
行情回顧：2025年7月28 日-8月1日，具身智能指數(shù)漲幅-4.47%，與SW31個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第30，跑輸滬深 300約 2.72pcts。
低空經(jīng)濟行業(yè)周報：低空物流發(fā)展加速 峰飛、億航等機型試飛 低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體系標準逐漸成型
本周低空經(jīng)濟指數(shù)跌1.57%，相對漲幅0.18%，日均成交額392.28 億元（近一年141.59%分位），市盈率（TTM）達108.39 倍（近一年97.5%分位），本周日均主力凈流入額-6.83 億元。較上周而言，本周成交額有所下降，估值維持高位，主力資金凈流出。
汽車行業(yè)周報：理想I8、樂道L90正式上市 重卡7月持續(xù)同比高增
2025.7.28-8.1 A 股汽車板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅（7 月28日至8 月1 日）：上證綜指-0.9%，創(chuàng)業(yè)板指-0.7％，汽車板塊指數(shù)-2.4％，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為-3.4％/-0.5％/-2.1％/-4.2％。汽車行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比下降。
鋼鐵行業(yè)周度更新報告：盈利率持續(xù)回升 繼續(xù)看好板塊布局機會
需求環(huán)比下降 ，總庫存轉(zhuǎn)為累庫。上周（本報告中的上周均指2025年7 月28 日至8 月1 日當周）五大品種鋼材表觀消費量852.03 萬噸，環(huán)比降16.1 萬噸；其中，建材表觀消費量279.3 萬噸，環(huán)比降21.48 萬噸；板材表觀消費量572.73 萬噸，環(huán)比上5.38 萬噸。
鋁行業(yè)周報：美國非農(nóng)就業(yè)低于預期 國內(nèi)淡季累庫趨勢延續(xù)
宏觀：本周（7月21日-7月25日，下同）宏觀面偏向利空。海外方面，美聯(lián)儲公布了最新的利率決議，一如市場預期，該央行仍將基準利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變，美元指數(shù)仍保持強勢，壓制金屬價格。
割草機器人行業(yè)：割草機器人賽道迎來“奇點”時刻
目前，無邊界智能割草機器人掀起了割草機全行業(yè)科技創(chuàng)新的浪潮。相較依賴于密集的人力勞作和燃油動力的傳統(tǒng)割草機，智能割草機器人年平均成本僅為183 美元左右，憑借著節(jié)省人力成本、方便戶主操作、能源損耗低且環(huán)境友好、功能多元、割草效率高等優(yōu)勢，受到廣大消費者青睞。
中國必選消費品行業(yè)7月成本報告：現(xiàn)貨成本持續(xù)走低
本月HTI 監(jiān)測的6 類消費品成本現(xiàn)貨指數(shù)普遍下跌，期貨指數(shù)上漲為主。本月乳制品/軟飲料/速凍食品/啤酒/方便面/調(diào)味品現(xiàn)貨成本指數(shù)分別變動-2.92%/-2.46%/-1.88%/-1.78%/-1.58%/-1.29%，期貨成本指數(shù)分別變動-1.52%/+1.64%/-1.77%/+3.57%/+0.84%/+2.89%。
制冷劑：如何進一步理解長期投資價值？
2024 年至今，制冷劑行業(yè)在配額管控下逐步規(guī)范，產(chǎn)品價格迎來持續(xù)上漲。伴隨著價格的持續(xù)上漲，漲價的持續(xù)性和空間成為市場有疑慮的地方。本篇專題主要針對以上兩個問題進一步探究，并進一步挖掘制冷劑行業(yè)的投資價值。
地產(chǎn)、建材行業(yè)點評：高質(zhì)量開展城市更新 競爭秩序持續(xù)優(yōu)化
重點領(lǐng)域風險有力有效防范化解，房地產(chǎn)政策效果得到肯定：政治局會議定調(diào)“今年以來重點領(lǐng)域風險有力有效防范化解”，房地產(chǎn)政策效果一定程度得到肯定。上半年全國商品房銷售面積、銷售金額同比下降3.5%、5.5%，降幅較2024 年全年收窄9.4 個、11.6 個百分點，數(shù)據(jù)層面亦驗證行業(yè)朝著止跌回穩(wěn)方向邁進。
電力設(shè)備及新能源行業(yè)專題研究：新型儲能產(chǎn)業(yè)鏈之河南概況(一)
新型儲能指除了抽水蓄能以外，以輸出電力為主要形式的儲能技術(shù)。我國新型儲能包括電化學儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能、電磁儲能、熱儲能、氫儲能等。得益于鋰離子電池高能量密度、長循環(huán)壽命、快速響應(yīng)、綜合效率高、產(chǎn)業(yè)鏈成熟和成本不斷降低等優(yōu)點，鋰離子電池儲能已成為全球最大儲能技術(shù)，而壓縮空氣、氫儲能等超長時儲能技術(shù)得到不斷發(fā)展。
家用電器行業(yè)：優(yōu)選滲透率、市占率邏輯的外銷標的 內(nèi)銷把握紅利和利基消費品
回顧2025H1 的市場表現(xiàn)，家電及輕工板塊均跑贏滬深300 指數(shù)。據(jù) 數(shù)據(jù)，2025Q1 家電板塊持股比例為47%，輕工板塊為38.5%，近期表現(xiàn)較為平穩(wěn)。我們認為下半年的投資策略優(yōu)選具有滲透率、市占率邏輯的外銷標的，此外建議關(guān)注內(nèi)銷紅利和利基消費品投資機會。
低空經(jīng)濟行業(yè)周報：市場監(jiān)管總局與中國民航局簽訂數(shù)據(jù)共享合作協(xié)議 國際低空經(jīng)濟博覽會在滬召開
本周低空經(jīng)濟指數(shù)漲0.53%，相對漲幅-1.16%，日均成交額333.78 億元（近一年120.93%分位），市盈率（TTM）達106.31 倍（近一年100%分位），本周日均主力凈流入額-4.38 億元。較上周而言，本周成交額有所提升，估值維持高位，主力資金凈流出。
輕工造紙行業(yè)研究周報：重視中煙香港獲“長城”雪茄獨家經(jīng)銷權(quán) 輿論或催化個護線上格局優(yōu)化
家居板塊：1）內(nèi)銷方面，近日，國家發(fā)展改革委已會同財政部宣布向地方下達了今年第三批690 億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，各地家具國補有望逐步重啟，在政策刺激下，終端需求有望再現(xiàn)邊際改善，或推動內(nèi)銷家居企業(yè)估值邊際修復；2）外銷方面，6 月中國家具出口金額當月同比+0.6%，1-6 月中國家具累計出口同比-7.0%。
煤炭開采行業(yè)周報：政策定調(diào)遏制超產(chǎn) 邊際收緊支撐煤價
港口動力煤：截至7 月26 日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價645 元/噸，周環(huán)比上漲11 元/噸。產(chǎn)地動力煤：截至7 月25 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價580 元/噸，周環(huán)比上漲5.0 元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）482 元/噸，周環(huán)比上漲3.6 元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）530 元/噸，周環(huán)比上漲10.0 元/噸。
